Friday Edition: Tuhle bitvu prohráváme, měli bychom investovat?

Následující analýzu jsme vydali minulý týden pro naše platící zákazníky v angličtině, dnes vám nabízíme její lehce upravený překlad.

Za těch zhruba pět minut, co vám zabere přečtení této analýzy, zemře v USA v průměru 28 lidí. To je asi 7 950 za den, 240 000 za měsíc a 2,9 milionu lidí za rok. Od začátku koronakrize před čtyřmi měsíci byla oficiálně spojena s touto nemocí smrt 158 000 Američanů. To je asi 15 % všech úmrtí v USA v daném období.

V České republice se obdobný údaj pohybuje kolem 1 %. Úmrtnost na covid-19 jako procento všech úmrtí je ve Spojených státech 15krát vyšší než v ČR. Podle hlavního epidemiologa IKEMu Petra Smejkala by to mohlo být tím, že jsou lidé v některých amerických státech nemocnější a obéznější, anebo by mohl být rozdíl v samotném viru. Další možností, kterou občas někdo zmíní, je, že by doktoři v USA mohli být motivovaní označovat úmrtí nezpůsobené covidem za covidové, i když tomu tak ve skutečnosti není. Ať už je důvod jakýkoli, situace v USA je mnohem závažnější.

Na jednom z hlavních amerických večerních zpravodajských pořadů zmínil 17. července moderátor NBC Lester Holt něco, co nazval osobní poznámkou: „Každý večer tu sedím a v tomto pořadu Vás spolu s našimi korespondenty provázím ohromujícími denními počty nakažených, hospitalizovaných a umírajících lidí a stále rostoucí mapou ohnisek covidových případů. To potvrzuje něco, co mnozí chápou už pár týdnů, a já to prostě řeknu: My tuhle bitvu prohráváme.“

Spojené státy prohrávají bitvu s covidem-19. Deník New York Times totéž nedávno konstatoval ve svém článku a dodal, že příčinou je nedostatečné financování veřejného zdraví. Ne snad proto, že by lidé byli méně zdraví, ale protože na léčbu pacientů nejde dost peněz.

Ratingová agentura Fitch zhoršila výhled Spojených států ze „stabilní“ na „negativní“ na základě pokračujícího oslabování veřejných financí USA a neexistence důvěryhodného plánu fiskální konsolidace. České měně dosud rychlejší oživení evropské ekonomiky oproti USA prospívá, za poslední týdny posílila vůči dolaru o celou korunu a vůči euru o 50 haléřů.

Jenomže teď v USA volá skupina 500 lékařů po dalším úplném zastavení ekonomiky. Prezidentu Donaldu Trumpovi a dalším lídrům napsali: „Potřebujeme, abyste nás vedli. Řekněte Američanům o viru pravdu, i když to bude bolet. Podnikněte odvážné kroky k záchraně životů i za cenu opětovného uzavření všeho.“ Chtějí po nich „všechno uzavřít, začít znovu a udělat to správně.“

Evropští investoři z větší části nepočítají s dalším uzavřením americké ekonomiky. Očekávají naopak tamější oživení, i kdyby mělo být pomalejší než v Evropě.

Svaz průmyslu a dopravy ČR minulý týden vyzval k velkým kapitálovým investicím ze strany státu i firem a prohlásil, že ti, kteří investovat nebudou, prohrají. Byla to plošná výzva, která nerozlišuje mezi různými typy investorů.

Je pravda, že v klasické krizi se ti, kteří se brzy znovu postaví na nohy a investují do výroby, služeb, technologií nebo do akvizic, získají často nad svými konkurenty převahu. Ale je tohle opravdu jen další klasická krize? Hlavní ekonom J&T Petr Sklenář řekl Ekonomu, že jsme se dostali do neprobádaných vod a moc nevíme, co bude dál. Americká centrální banka Fed možná nebude schopna nalévat do ekonomiky dost likvidity, podotkl.

Rozvaha Fedu v tomto roce narostla už o 70 % na 7 bilionů dolarů. Co se stane, až se problémy v USA prohloubí natolik, že místo posílení evropské (a české) ekonomiky začnou mít na situaci v Evropě negativní vliv? Ti, kteří se budou řídit radami Svazu průmyslu a dopravy a zainvestují hodně peněz, by toho mohli nakonec litovat.

Skupina ČEZ bude pokračovat ve svých plánech v Dukovanech, protože je schopna předpovědět ceny elektřiny na dalších 30-40 let. Ve skutečnosti to tak není, ale taková státem ovládaná společnost si nemůže dovolit vyslat signál, že budoucnost je velmi nejistá. Vláda by to nedopustila.

Ti, kteří mají v sázce vlastní peníze, se mohou na situaci dívat racionálněji než stát. Firmy, jež nepotřebují příliš investovat, se dost možná rozhodnou držet se tak dlouho, dokud jim to podmínky dovolí. Někteří z těch, kdo podcenili délku a závažnost současné krize, se možná rozhodnou zabránit dalším ztrátám prodejem či uzavřením svých podniků. Některým třeba i opožděně dojde, že to měli udělat už 12. března, kdy byl poprvé vyhlášen stav nouze.

Ve skutečnosti jsou velké investice, po kterých volal prezident Svazu průmyslu a dopravy Jaroslav Hanák, smysluplné jen pro velmi malou část podniků, zejména v odvětvích, která na koronavirových omezeních profitovala a která by jinak přišla o svoji příležitost. I tam existuje velké riziko, ale možná se ve střednědobém horizontu vyplatí.

Pro kohokoli jiného je investice do podnikání čistý hazard s vlastními penězi či penězi akcionářů, dokud nebude jasnější, jak se situace v USA bude vyvíjet.

Michelle Goldbergová z deníku New York Times prohlásila, že se Spojené státy „upalují kvůli nezvládnuté nemoci a ekonomické katastrofě, která bude záhy ještě mnohem horší“. To je dost trefné shrnutí.